3/5 — (42 голоса)
Изучая финансовые рынки и новости, можно заметить, что аналитические агентства при анализе активов ссылаются на кредитные рейтинги страны/эмитента. Давайте разберёмся, что это такое, кто устанавливает эти рейтинги, какие последствия изменения они несут.
Оглавление
1. Что такое кредитный рейтинг
2. Как рейтинговые агентства выставляют оценки
3. Мировые рейтинговые агентства
4. Standard & Poors (S&P, стандарт энд пурс)
5. «Moody’s» (Мудис)
6. «Fitch Ratings» (Фитч рейтинг)
7. Плюсы и минусы
1. Что такое кредитный рейтинг простыми словами
Кредитный рейтинг — это оценка рейтингового агентства страны или компании выполнять свои обязательства по кредиту.
Рейтинговые агентства являются коммерческими организациями. Причём три самых крупных и влиятельных находятся в США, что вызывает некоторые сомнения в объективности выставления оценок. Не даром самыми надёжными ценными бумагами в мире считаются облигации казначейства США (трежерис). Однако не стоит столь предвзято относится к этим рейтинговым агентствам.
Агентства оценивают каждого эмитента и на основе комплекса факторов делают итоговое заключение о платёжеспособности. По сути они оценивают риски неплатёжеспособности, а это очень важно для инвесторов.
Рядовые инвесторы используют для этого финансовые мультипликаторы. Например, DEBT/EBITDA.
Крупные фонды ориентируются на значения рейтингов при отборе активов. К примеру, многие имеют запрет на покупку акций и облигаций той страны, которая не вошла в категорию «инвесторской».
Поэтому кредитные рейтинги оказывает огромное влияние на привлечении новых инвестиций. Если выводы агенств не утешительные, то никто не будет выдавать дешёвые кредиты и вливать деньги в эту страну/компанию.
2. Как рейтинговые агентства выставляют оценки
Рейтинговые агентства оценивают эмитента по следующим критериям:
- Имущественное состояние (структура активов и пассивов);
- Финансовая устойчивость (коэффициент автономии, покрытия запасов, маневренности);
- Платёжеспособность (коэффициент текущей, абсолютной и быстрой ликвидности);
- Деловая активность (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторский задолженности);
- Доходность (ROA, ROS, ROE);
Возможно у некоторых есть и свои дополнительные механизмы для выставления рейтинга. Однако стоит сказать, что в большинстве случае значения совпадают относительно своих оценок.
Примечание
Считается, что кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта. Однако как показывает история: дефолт может случится даже в случае высоких показателей надёжности.
Все рейтинги делятся на краткосрочные и долгосрочные, но эти понятия не имеют чётких временных рамок. Считается, что краткосрочные это до 6 месяцев, а долгосрочные это более 2 лет.
3. Мировые рейтинговые агентства
В мире насчитывается более 100 рейтинговых агентств. Они бывают международные и национальные.
Два типа рейтинговых агентств:
- Универсальные. Выставляют рейтинги всем отраслям.
- Специализированные. Они ориентированы на отдельные сектора в экономике.
Самые крупные международные рейтинговые агентства:
- Standard & Poors (S&P);
- Moody’s;
- Fitch Ratings;
Также можно выделить две организации: Morningstar и A.M. Best Company.
Три гиганта находятся в США, а у Европейцев и Азиатов нет своих международных принятых рейтинговых агентств. Поэтому они стараются их продвигать, чтобы создать честность и объективность. Однако пока что они остаются мало известными.
Давайте рассмотрим более подробно три самых крупных рейтинговые агентства.
4. Рейтинговое агентство Standard & Poors (S&P, стандарт энд пурс)
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s (сокращённо S&P) основано в США в 1860 году.
Рейтинг Standard & Poors начинается от трех «AAA» и заканчивается уровнем «D». Для наглядности в приведённой таблице уровни закрашены цветами.
Рейтинг | Что означает |
---|---|
Инвестиционная категория | |
AAA | эмитент обладает исключительно высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов |
AA | эмитент обладает очень высокими возможностями по выплате процентов по долговым обязательствам и самих долгов |
A | возможности эмитента по выплате процентов и догов оцениваются высоко, но зависят от экономической ситуации |
BBB | платёжеспособность эмитента считается удовлетворительной |
Спекулятивная категория | |
BB | эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на возможности выплат |
B | эмитент платежеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности выплат и готовность проводить выплаты по долгам |
CCC | эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий |
CC | эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам |
C | эмитент испытывает серьезные трудности с выплатами по долговым обязательствам, возможно была инициирована процедура банкротства, но выплаты по долговым обязательствам все ещё производятся |
SD | эмитент отказался от выплат по некоторым обязательствам |
D | был объявлен дефолт |
NR | рейтинг не присвоен |
У рейтинга может быть также промежуточные значения со знаком плюс или минус. Например, «AA+» означает, что значение находится ближе к «AAA», чем к «AA». Аналогично с минусом: «BBB-» означает, что значение находится ближе к «BB», чем к «A».
Есть ещё одно значение, которое оценивает дальнейшую перспективу его изменения.
- Позитивный (Positive) — значение может быть повышено;
- Негативный (Negative) — значение может быть понижено;
- Стабильный (Stable) — стабильный прогноз;
- Развивающийся (Developing) — может быть как повышение, так и понижение;
Может быть добавлена приставка из двух маленьких букв к рейтингу, которая будет означать принадлежность к стране. Например, ruAAA.
Информация о текущих рейтингах выставленной «Standard & Poors» можно бесплатно посмотреть на официальном сайте агенства:
- — английская версия сайта;
- — русская версия сайта;
5. Рейтинговое агентство «Moody’s» (Мудис)
Корпорация Moody’s была основана в США в 1900 году. Количество экспертов более 4500 человек. Имеет 26 представительств по миру.
Рейтинговое агентство Moody’s присваивает международный и национальный рейтинг. При этом основная цель заключается не в том, чтобы определить вероятность дефолта, а в том, чтобы понять риски потери средств инвесторов при его наступлении.
Их рейтинговая шкала очень похожа на рассмотренную чуть выше «S&P», но имеет ряд отличий.
Рейтинг | Что означает |
---|---|
Инвестиционная категория | |
Aaa | долговые обязательства наивысшего качества с минимальным кредитным риском |
Aа | долговые обязательства высокого качества с очень низким кредитным риском |
A | долговые обязательства повышенной средней категории и подвержены низкому кредитному риску |
Baa | долговые обязательства подвержены умеренному кредитному риску |
Спекулятивная категория | |
Ba | долговые обязательства подвержены существенному кредитному риску |
B | долговые обязательства с высоким кредитным риском |
Caa | долговые обязательства с очень высоким кредитным риском |
Ca | высокая вероятность дефолта |
C | состояние дефолта |
К каждому рейтингу возможно добавление цифры, которая будет означать в каком диапазоне находится текущее значение:
- 1 — находится в верхнем диапазоне;
- 2 — находится в середине диапазона;
- 3 — находится в нижнем диапазоне;
Текущие кредитные рейтингах от «Moody’s» можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:
6. Рейтинговое агентство «Fitch Ratings» (Фитч рейтинг)
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings основано в 1913 г. Однако владельцем считается французская компания Fimalac. В штате работает около двух тысяч человек. Фитч представлен более чем в 50 странах мира.
Рейтинг Fitch Ratings начинается от трех «AAA» и заканчивается уровнем «D». Для наглядности в приведённой таблице уровни закрашены цветами.
Рейтинг | Что означает |
---|---|
AAA | наивысший уровень кредитоспособности |
AA | очень высокий уровень кредитоспособности |
A | высокий уровень кредитоспособности |
BBB | достаточный уровень кредитоспособности |
BB | уровень кредитоспособности ниже достаточного |
B | существенно недостаточный уровень кредитоспособности |
CCC | возможный дефолт |
CC | высокая вероятность дефолта |
C | дефолт неизбежен |
D | дефолт |
Для компаний рейтингу в конце в скобках приписывается ещё страновую принадлежность. Например, рейтинг «AAA(ru)».
Информация о текущих рейтингах выставленной «Fitch Ratings» можно бесплатно посмотреть на официальном сайте:
- https://www.fitchratings.com/
7. Плюсы и минусы кредитных рейтингов
Плюсы:
- Отражает текущую ситуацию в стране или компании. Эта информация является крайне ценной для долгосрочных инвесторов.
- Информация о рейтингах можно получить бесплатно.
- Довольно оперативно пересматриваются (не менее 3 раз в течении года).
Минусы:
- Рейтинги не могут предугадать крах на финансовом рынке или отдельной компании.
- Рейтинги обновляются не так часто, как этого порой хотелось бы инвесторам. Рынки крайне динамичны и любая задержка даже на пару дней может стоит больших денег.
Смотрите также видео «кредитные рейтинги»: